Tadjeddine Yamina, Rigot Sandra, 2010, « Emergence of a New Regulation: Informational Disclosure Modalities in the Hedge Fund Opacity World », International Economics/ Economie Internationale, CEPII, Paris.

The 2007-2008 crisis has highlighted the tensions related to lack of transparency and asymmetrical information in the hedge fund industry. Damage can be estimated at a micro level by a misallocation induced by a double (ex ante and ex post) asymmetry and at a macro level by increasing financial and banking instability. One way to resolve market failures is to require hedge funds to disclose more information, but information can be revealed in different ways. We propose an original typology of disclosure modalities by distinguishing the aim of informational disclosure (macro/micro allocation) and the modality (by free bargaining, by a standardized contract, by an obligation toward the regulatory authorities, by publicity). We use Kohonen maps to classify issued proposals and reports. We define two typologies: one of informational disclosure modalities and of financial regulation policy.




 




La crise de 2007-2008 a mis en évidence les tensions liées au manque de transparence dans le monde des hedge funds. Cette asymétrie d'information induit une double inefficacité : au niveau micro-économique (aléa moral et sélection adverse) et macro-économique (instabilité financière et risque systémique). La divulgation d'informations connues jusque là des seuls hedge funds permet de réduire ces défaillances. Toutefois la divulgation peut prendre différentes formes. A partir des propositions publiées dans différents rapports, nous construisons une typologie originale des formes que revêt la divulgation, en distinguant les conséquences attendues (résolution de défaillance micro économique ou macro économique) et les modalités de révélation (discrétionnaire, contractuelle, auprès des Autorités de Réglementation, publique). L'utilisation des cartes de Kohonen nous permet d'identifier différentes logiques de divulgation et d'opposer différentes politiques de réglementation financière.