Montagne Sabine, 2001, « De la pension governance à la corporate governance : la transmission d’un mode de gouvernement », Revue d'Economie Financière, AEF, n°63, Paris, p. 53-65.

Cet article compare le gouvernement d’entreprise, considéré comme un nouveau mode de relation entre actionnaire et dirigeant, instauré aux Etats Unis à la fin des années 1980, avec le mode de relation entre fonds de pension et gestionnaires d’actifs, mis en place à partir des années 1970. Le gouvernement d’entreprise peut être considéré comme un descendant de la réorganisation de l’industrie de la gestion collective dans la mesure où il en hérite des principes d’organisation. L’histoire de cette transmission peut être retracée en trois étapes. La première étape est celle de la restructuration des fonds de pension, dans les années 1970. Elle conduit à une externalisation de la gestion financière vers des gestionnaires spécialisés, selon un mode de délégation spécifique. La seconde étape est celle de la réorganisation de ces gestionnaires, partiellement entraînée par ce type de délégation. La troisième étape est la transmission des contraintes de délégation subies par les gestionnaires, sur les entreprises dont ils sont actionnaires. Cette analyse en trois phases permet de comprendre en quoi les principes de corporate governance relèvent de principes structurels déjà déclinés dans l’organisation des fonds de pension et des institutions de gestion collective. Le nouveau pouvoir de voice des actionnaires relève donc d’une régulation plus générale au sein de l’ensemble de la chaîne financière.