Montagne Sabine, 2006, Les fonds de pension entre protection sociale et spculation financire, Odile Jacob, Paris, 301 p..

    Les dconvenues des fonds de pension amricains et anglais, depuis la crise boursire de 2000, nont pas altr la prtention des rformateurs europens de la protection sociale les prendre pour modle. Faisant fi de la transformation de ces fonds en vhicules dpargne financire au cours des annes 1980, aux Etats-Unis, leur exportation est promue en Europe au nom de leur capacit historique assumer une fonction de protection sociale : fournir des prestations retraite.
    Comment ces dispositifs, dsormais fondamentalement soumis la logique financire de la liquidit, peuvent-ils galement rpondre une telle fonction de protection sociale ; fonction dont la finalit premire a t, depuis son invention au XIXe sicle, de protger les salaris contre les alas conomiques ?
    Ce livre explore la faon dont cet antagonisme entre protection et spculation a t trait par le monde anglo-amricain en recourant la structure juridique du trust. Ce dernier dispose en effet un ensemble de rgles juridiques dont lenjeu est dorganiser la gestion pour compte de tiers. A ce titre, les fonds de pension anglo-amricains utilisent systmatiquement le trust.
    Destin dans sa forme gnrique ancestrale assurer la gestion du patrimoine dun mineur plac sous tutelle, est-il en mesure, dans sa forme financire, de protger efficacement les pargnants non avertis que sont les salaris ?
    Certes, il canalise les dcisions conomiques et a pu constituer un frein aux comportements spculatifs. Mais la rforme lgislative de 1974 a engendr un formidable travail de rinterprtation de ses rgles. Linnovation financire sest introduite dans les politiques dinvestissement des fonds de pension, plaant ces derniers lgal des autres intermdiaires financiers.
    Au final, les fonds de pension bnficient de la lgitimit institutionnelle du trust dont ils revendiquent la forme de protection trs spcifique. Mais ils dploient des pratiques dinvestissement qui exposent directement les bnficiaires aux fluctuations court terme des marchs financiers.
    A lheure o la France sapprte introduire ce dispositif dans son droit, il est utile de revenir sur cette exprience amricaine qui, bien au del des idiosyncrasies anglosaxonnes, conforme lindustrie financire mondiale.

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